UBICACIÓN PRIVADA PEQUEÑA

Las emisiones de valores de renta variable generalmente deben registrarse en la Comisión de Bolsa y Valores. Los documentos de registro incluyen divulgación detallada, estados financieros históricos y auditorías de terceros. Esto puede ser un proceso costoso. Sin embargo, una colocación privada está exenta del registro federal. Una colocación privada bajo la Regulación D del código de seguridad puede minimizar los costos y las demoras al mismo tiempo que le da a la empresa acceso al capital social.

 

La Regla 504 es la exención de la Regulación D más utilizada. Según la Regla 504, la SEC exime a las empresas que están recaudando hasta $ 1 millón de la mayoría de las reglas de registro e informes de la SEC que rigen las ventas de acciones más grandes. La única restricción es que la empresa no debe recaudar más de $1 millón durante un período de 12 meses antes o después de la oferta. Los requisitos algo más restrictivos para las exenciones de la Regulación D se describen en las Reglas 505 y 506 para ofertas más grandes que incluyen inversores no acreditados. La regla 504 en sí misma no tiene requisitos de divulgación prescritos, ningún límite en el número de compradores y ningún estándar de sofisticación de los inversores. Si la empresa se adhiere a los límites anteriores, puede anunciar y vender a cualquier número de personas. Algunos estados requieren presentaciones adicionales e imponen más restricciones. Examine las regulaciones estado por estado donde anticipa que se venderán los valores. Es importante recordar que las exenciones de registro provistas por la Regulación D no incluyen exenciones de las disposiciones antifraude o de responsabilidad civil de ninguna de las leyes de valores federales o estatales.

 

Aunque la oferta 504 parece hecha a medida para los empresarios, incluso las ofertas de acciones simplificadas tienen un costo. Estas ofertas están diseñadas para llevarse a cabo sin el uso de un banquero de inversión, pero todavía hay costos asociados con la comercialización de la oferta de acciones. La empresa debe vender la oferta de valores por sí misma o contratar la asistencia de una firma de corretaje con licencia. Manejar la administración por primera vez puede provocar demoras imprevistas en la publicación del problema. Además, este método no es para todas las pequeñas empresas que están considerando ofertas de acciones. Si la empresa está creciendo rápidamente, es posible que pueda recaudar más capital esperando una oferta pública inicial tradicional.

 

OFERTA PÚBLICA INICIAL

Una oferta pública inicial (OPI) se refiere a la venta inicial de valores de una empresa al público en general. Las consideraciones clave para decidir si "salir a bolsa" incluyen el tamaño de la empresa, la rentabilidad, las condiciones actuales del mercado de valores, la naturaleza de la industria, la participación en el mercado, la experiencia de la administración y las perspectivas futuras para el negocio y la industria. En general, una empresa necesita ingresos de alrededor de $10 millones y un ingreso neto de $1 millón para ser considerada candidata a una oferta pública inicial, y la empresa se limita a recaudar capital en montos superiores a $10 millones. Sin embargo, circunstancias especiales pueden permitir que una empresa prometedora se haga pública antes de que realmente haya generado ingresos.

 

Una oferta pública inicial ofrece la ventaja de recaudar capital para el crecimiento al tiempo que aumenta la liquidez de la corporación. La oferta también puede mejorar la capacidad de pedir prestado en el futuro, ya que los prestamistas ven favorablemente una relación deuda-capital más baja. Las desventajas de las ofertas públicas incluyen la posible pérdida de control, la divulgación requerida de una amplia gama de información comercial y personal, y costos sustanciales. Es importante recordar que el desempeño trimestral se controla estrictamente y puede afectar significativamente el precio de las acciones.

 

Las fluctuaciones en el mercado de valores hacen evidente que ciertamente hay momentos buenos y malos para salir a bolsa. Una empresa generalmente quiere vender sus acciones por tanto por acción como lo permita el mercado. Como informó The Economist en abril de 2000, muchas empresas estaban retrasando o cancelando sus OPI porque el mercado aún no había tocado fondo. Esto puede parecer extraño, ya que significaría que sus acciones tendrían que abrir a un precio más bajo, por lo que inicialmente ganarían menos dinero. Sin embargo, muchas de estas empresas optan por salir a bolsa con el fin de recaudar divisas para atraer a otras empresas, y en ese sistema el valor de las acciones es menos importante que el hecho de que el precio suba.

 

Discutir los objetivos de su empresa con un profesional lo ayudará a tomar las decisiones adecuadas. Uno de esos profesionales es la firma de banca de inversión que suscribe el trato. Un estudio reciente realizado por ipoPros.com (sobre el cual se informó en la edición del 24 de julio de 2000 de Barron's en un artículo titulado "No creados iguales" por Erin E. Arvedlund) señaló que tener el suscriptor adecuado podría tener un impacto importante en un nuevo precios de las acciones de las empresas públicas. El estudio encontró que cuando ciertas empresas de banca de inversión suscribieron la oferta pública inicial, los precios de las acciones de las nuevas empresas se mantuvieron altos, mientras que otras nuevas ofertas públicas iniciales experimentaron disminuciones dramáticas. El autor planteó la hipótesis de que las principales empresas de banca de inversión atraen a las mejores empresas nuevas, o tal vez simplemente son más eficaces para convencer a los inversores de que se aferren a sus acciones. Cualquiera que sea el motivo, la empresa que elija debe tener un historial de ayudar con éxito a otras empresas a través del proceso de IPO.

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Asistencia con presentaciones

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El Registro de Oferta de Pequeñas Empresas (SCOR) fue adoptado por la Asociación de Administradores de Valores de América del Norte para estandarizar los requisitos de presentación del estado junto con la Regulación D, Sección 504, ofertas de valores. SCOR estandariza el proceso de registro estatal con el formulario U-7, el formulario de registro general para las corporaciones que se registran bajo las leyes estatales de valores. Se puede recaudar hasta $1 millón a un precio de oferta mínimo de un dólar por acción. Antes de utilizar el formulario U-7, una empresa debe comunicarse con el personal del administrador de valores de cada estado en el que se presentará la oferta para revisar los estándares sustantivos de equidad aplicables. Tenga en cuenta que no todos los estados han adoptado el uso del formulario U-7. El U-7 y el manual del emisor se pueden encontrar a través del sitio web de la Asociación de Administradores de Valores de América del Norte,www.nasaa.org.

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Programa de Revisión de Equidad Coordinada
 

Treinta y ocho estados, incluido Carolina del Norte, se han unido a una iniciativa para simplificar las ventas de acciones para empresas emergentes con ofertas de acciones de $5 a 20 millones, lo que representa un importante paso adelante para abordar una de las limitaciones para la formación de pequeñas empresas. Bajo el Programa de Revisión de Equidad Coordinada, las empresas con ofertas públicas pequeñas ya no tienen que pasar por un proceso de revisión y registro por separado en cada estado en el que pretenden ofrecer acciones. En cambio, los estados participantes han adoptado estándares uniformes que guían una revisión coordinada. Se espera que este proceso estimule el interés de las empresas y corredores que han evitado las ofertas multiestatales debido a los costos involucrados.

 

Las empresas todavía tienen que enviar una solicitud a cada estado en el que tengan la intención de ofrecer acciones para la venta y enviar una copia a la División de Valores de Pensilvania que se hizo cargo de la administración del programa en 1999 de manos de la Comisión de Corporaciones de Arizona. Las empresas que solicitan la venta de acciones en Pensilvania no están obligadas a presentar una solicitud por separado para este programa, sino que deben mencionar que buscan esta revisión en la carta de presentación de su solicitud. Dado que Pensilvania actúa actualmente como coordinador del programa, designa dos estados principales para recopilar y consolidar los comentarios de todos los estados involucrados. Los comentarios se devuelven a la empresa y los estados principales trabajan con la empresa para resolver cualquier problema.

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Recursos de información adicional:

División de Valores de Pensilvania
Asociación de Administradores de Valores de América del Norte

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Intermediarios de inversión - Banca de inversión

Las empresas de banca de inversión generalmente manejan colocaciones privadas de deuda o capital por más de $1 millón. Utilizar una empresa de banca de inversión para acceder a una amplia base de fuentes de capital aumenta la probabilidad de obtener financiamiento con éxito. Un banquero de inversión sirve como intermediario para reunir a los que necesitan financiación con los que tienen fondos. Las tarifas suelen oscilar entre el 5 y el 8 por ciento de los ingresos brutos. Algunas empresas, como Ostrander, Burch & Company, pueden actuar como directores invirtiendo sus propios fondos y desempeñando el papel de intermediario.