La Asociación Nacional de Capital de Riesgo define el capital de riesgo profesional como "dinero proporcionado por profesionales que invierten junto con la administración en empresas jóvenes y de rápido crecimiento que tienen el potencial de convertirse en importantes contribuyentes económicos". Sin embargo, el capital de riesgo es una alternativa viable solo para un número limitado de pequeñas empresas en crecimiento.

 

Los capitalistas de riesgo son individuos, o grupos de personas, cuyo objetivo principal es comprar acciones en empresas en crecimiento y luego vender esa inversión con una ganancia dentro de un período designado. La principal fuente institucional de capital de riesgo es una empresa de capital de riesgo. Los capitalistas de riesgo asumen mayores riesgos al invertir en una empresa en etapa inicial con poca o ninguna historia, y esperan un mayor rendimiento de su inversión de capital de alto riesgo.

 

La mayoría de los capitalistas de riesgo prefieren comprar acciones en negocios en curso en lugar de empresas nuevas (y generalmente se especializan en empresas de alta tecnología). Los capitalistas de riesgo buscan empresas de alto crecimiento con una nueva tecnología o innovación de productos. Debido al riesgo asociado con la inversión típica, el inversionista requerirá una tasa de rendimiento anual proyectada del 30 al 40 por ciento (o más). El tema más negociado en cualquier inversión de capital de riesgo es la valoración. Esto determinará qué porcentaje de la empresa recibirá el inversor a cambio de su desembolso de efectivo. Las valoraciones están determinadas no solo por la calidad de la empresa sino también por la oferta de fondos disponibles.

 

La inversión de capital de riesgo tradicional suele basarse en acciones y puede adoptar la forma de acciones ordinarias, acciones preferentes o deuda convertible. La inversión no se estructurará para requerir un pago actual en forma de intereses o dividendos. En cambio, el capitalista de riesgo espera lograr el retorno al momento de la liquidación de la inversión. En el momento de la inversión inicial, generalmente se diseña una estrategia de salida para vender o hacer pública la empresa en un plazo de tres a cinco años. El capital de riesgo no es la respuesta para una empresa que desea permanecer privada.

 

Las ventajas de adquirir financiación de capital riesgo son los mínimos costes actuales y su disponibilidad para empresas con un futuro prometedor pero beneficios actuales limitados. También puede reducir los costos de interés para el financiamiento de la deuda, ya que una relación deuda-capital más baja puede resultar en tasas de préstamo más favorables. Finalmente, dado que muchos capitalistas de riesgo alguna vez fueron empresarios en ciernes, son fuentes invaluables de asesoramiento. La desventaja básica de este tipo de financiación es la dilución de la participación accionaria y la dificultad de hacer coincidir empresa e inversor.

 

Es importante tener en cuenta que no todo el dinero que administra un fondo de capital de riesgo está disponible para inversiones corrientes. De hecho, algunas empresas pueden tener activos sustanciales bajo administración, pero no estar activas en términos de buscar nuevas inversiones. Es posible que la empresa ya haya invertido en acuerdos de riesgo o que tenga los fondos designados para la expansión de empresas que ya están en su cartera. Sin embargo, las empresas de capital de riesgo a menudo operarán más de un fondo. Aunque un fondo puede estar cerrado a nuevas inversiones, la empresa puede estar en proceso de obtener capital para otro fondo. Es en este punto cuando la firma de capital de riesgo será más activa en la revisión de nuevas oportunidades de inversión.

 

Si bien algunas empresas son generalistas e invierten en una mayor variedad de empresas, la mayoría de las empresas de capital de riesgo limitan los negocios en los que invertirán al determinar su preferencia con respecto a la ubicación geográfica, la industria y la etapa de financiación. Independientemente de estas preferencias, prácticamente todas las empresas tienen un rango de valor en dólares específico que están dispuestas a ampliar para la inversión.

 

Muchas empresas consideran qué tan de cerca podrán monitorear una inversión determinada antes de aceptar extender el capital de riesgo a un negocio. Algunas empresas de capital de riesgo ahora se anuncian a sí mismas como algo más que recursos financieros para sus inversiones y ofrecen asesoramiento experimentado para ayudar a llevar a la empresa al éxito. En tal caso, la proximidad a los fondos puede ser una gran ventaja para una empresa que busca capital de riesgo. El dos por ciento de todo el capital de riesgo invertido en los Estados Unidos (verGráfico A) está invertido en Carolina del Norte. La disponibilidad de capital de riesgo ha aumentado drásticamente en los últimos años y ahora hay más de cincuenta fondos activos en Carolina del Norte (ver lista). Las inversiones de capital de riesgo de Carolina del Norte se han triplicado desde 1997.  (verGráfico B). Si bien la proximidad puede ser una ventaja para obtener capital de riesgo, muchos inversionistas que no son de Carolina del Norte eligen invertir en los negocios de Carolina del Norte (verGráfico C.) El Council for Entrepreneurial Development (CED) recopiló recursos de capital de riesgo dentro y fuera del estado y encontró que la región del Triángulo de Investigación experimentó un aumento dramático en los fondos de 1998 a 1999 (verGráfico D.) El estudio de CED identificó significativamente más inversiones que el informe Money Tree de PriceWaterhouseCoopers o el informe de la Asociación Nacional de Capital de Riesgo (NVCA), y CED ha señalado que una meta para el año 2000 será trabajar con la NVCA para conciliar sus registros a lo largo del año. . Es indiscutible que el capital de riesgo está aumentando en Carolina del Norte, y ahora hay más oportunidades de financiamiento de capital de riesgo que nunca.

 

Si bien todos los capitalistas de riesgo buscan empresas de alto crecimiento para invertir, algunos concentran sus inversiones en industrias específicas. Las industrias líderes en la atracción de capital de riesgo son las empresas de software, comunicaciones y servicios comerciales (verGráfico E). Según el estudio, el sólido desempeño del sector de servicios comerciales se debió a la solidez de los negocios basados en Internet, incluidos los negocios entre empresas, el comercio electrónico, la consultoría en Internet, el desarrollo y hospedaje de sitios web y la publicidad en línea. Tanto los servicios comerciales como los nuevos medios obtuvieron más de cinco veces el capital de riesgo en 1999 que en 1998. En 1999, el comercio minorista y la distribución casi cuadruplicaron sus fondos, mientras que los servicios al consumidor, los servicios financieros y las comunicaciones duplicaron con creces sus cifras de 1998. A pesar de un movimiento para invertir en negocios complementarios, todavía hay numerosas firmas de capital de riesgo con intereses diversificados, lo que significa que asumen empresas en una variedad de industrias. Para obtener una lista de fondos de capital de riesgo activos en Carolina del Norte, con detalles de sus preferencias de industria, consulteel gráfico.

 

Las empresas de capital de riesgo generalmente prefieren una cierta etapa de las inversiones; algunos se especializan en capital semilla o expansión temprana, mientras que otros se enfocan en una mayor expansión o financiamiento de salida.

 

La financiación en fase inicial se define como el primer capital que recibe una empresa emprendedora. Generalmente se refiere a capital semilla o financiamiento de primera etapa. En la etapa inicial, se proporciona una pequeña cantidad de capital para probar un concepto o calificar para el capital inicial. Los acuerdos de primera etapa brindan financiamiento a empresas que han gastado su capital inicial y requieren fondos para iniciar la fabricación y las ventas a gran escala. El financiamiento suele ser en forma de capital privado porque la mayoría de estas empresas no tienen activos, flujo de efectivo o ganancias para respaldar préstamos bancarios u ofertas públicas de acciones. Muchas empresas emprendedoras, particularmente aquellas que son intensivas en tecnología, están seriamente comprometidas en su desarrollo inicial por la escasez de capital inicial. Debido al alto riesgo involucrado, las nuevas empresas tienen mayores dificultades para recaudar los $ 1 a $ 2 millones iniciales de financiamiento inicial. Sin embargo, una vez que una empresa puede demostrar que la idea de hecho es un buen negocio, hay mucho más capital disponible. El informe de la Asociación Nacional de Capital de Riesgo establece que en el primer trimestre de 2000, las empresas en etapa inicial (la etapa posterior a la semilla) recibieron más del 20 por ciento de las inversiones totales de capital de riesgo.

 

El financiamiento de ronda posterior se utiliza para satisfacer las necesidades de expansión de una empresa en crecimiento. Estas etapas incluyen empresas que ya son rentables. El financiamiento temprano o de segunda etapa proporciona capital de trabajo para la expansión de una empresa que tiene cuentas por cobrar e inventarios en crecimiento. El financiamiento de la tercera etapa o mezzanine proporciona una gran expansión de una empresa con un aumento de las ventas que está alcanzando el punto de equilibrio o se está volviendo rentable. Las compañías de fondos de financiación puente o de cuarta etapa se hacen públicas en un plazo de seis meses y se reembolsan con los ingresos de la oferta pública inicial. El capital de riesgo es mucho más fácil de adquirir en estas etapas, ya que el riesgo ha disminuido significativamente.

 

La Asociación Nacional de Capital de Riesgo informa que en el primer trimestre de 2000, más del 60 por ciento de todas las inversiones se concentraron en estas fases de crecimiento (VerGráfico F). Las empresas rentables respaldadas por empresas disfrutan de una gama más amplia de alternativas de financiación que las empresas en cualquier otra etapa de desarrollo. Además de poder financiar el crecimiento a través de utilidades retenidas, muchas de estas empresas son candidatas atractivas para sociedades corporativas, adquisiciones y ofertas públicas iniciales.

 

Recaudación de capital de riesgo

 

La Guía de fuentes de capital de riesgo de 1998 de Pratt estima que solo 30 de 100 empresas que presentan planes serán invitadas a la primera reunión crucial con una empresa de capital de riesgo, y solo una de las 30 logra obtener financiamiento de capital de riesgo. Se estima que el 60 por ciento de las propuestas a los capitalistas de riesgo generalmente se rechazan después de un breve análisis, y el 25 por ciento se descarta después de una revisión más larga. Solo el 15 por ciento restante se examina con más detalle.

 

A pesar de la afluencia de nuevos fondos de capital de riesgo, los indicadores recientes muestran que el porcentaje de planes examinados en realidad ha disminuido. Una pequeña empresa puede aumentar sustancialmente sus posibilidades de una revisión más exhaustiva si puede obtener una presentación directa a un capitalista de riesgo a través de un asesor profesional, como un abogado o un contador. La aprobación y sugerencia de una fuente muy respetada a menudo hará que la empresa de capital de riesgo considere a fondo el plan de negocios de una empresa. Las empresas que presentan planes de negocios en ausencia de dicho apoyo rara vez logran obtener dicha financiación.

 

Los buscadores de capital de riesgo pueden mejorar en gran medida sus posibilidades de recibir capital de riesgo al presentar un plan de negocios bien organizado y detallado con proyecciones financieras realistas pero impresionantes. Los empresarios deben enfatizar su capacidad de gestión, el tamaño del mercado y la evidencia de la demanda, así como el potencial de vender el negocio para obtener una gran ganancia. El plan de negocios, sin embargo, solo conducirá a una reunión. En la reunión, la empresa debe estar preparada para hacer una presentación formal y persuasiva que le dará al capitalista de riesgo una impresión positiva del producto y del equipo de gestión.

 

Las empresas que buscan recaudar capital de riesgo deben dedicar una cantidad considerable de tiempo a identificar posibles interesados. Si bien hay varias empresas de capital de riesgo que operan dentro de Carolina del Norte, hay muchas fuentes disponibles fuera del estado. Si bien estas fuentes han sido tradicionalmente de difícil acceso, la empresa que busca financiamiento de capital de riesgo debe, en las etapas iniciales, considerar todas las posibilidades. Las perspectivas de obtener financiamiento de fuentes fuera del estado en realidad se están volviendo más favorables debido a la creciente conciencia nacional de oportunidades atractivas en la región y al uso de la World Wide Web para conectar a los empresarios de Carolina del Norte con capitalistas de riesgo externos.

 

La mayoría de los fondos de capital de riesgo funcionan como "grupos ciegos" en los que los fondos de los inversores se combinan y luego los administradores de fondos de capital de riesgo los invierten. Algunos ofrecen un giro adicional en el que los inversores tienen diversos grados de discreción para seleccionar y elegir entre las operaciones en las que invierten los fondos.